Qicheng Co., Ltd. : Leader du marché mondial de la silice précipitée avec des solutions innovantes pour la transformation et la croissance haut de gamme

Entreprise leader en silice précipitée : Qicheng Co., Ltd. surfe sur la tendance de la transformation et de la croissance haut de gamme.

En tant que leader de l'industrie de la silice précipitée en Chine, Qicheng Co., Ltd. est bien positionnée pour une transformation et une croissance haut de gamme. L'entreprise est une entreprise leader dans le secteur de la silice précipitée en Chine, avec une chaîne industrielle complète allant des matières premières (acide sulfurique, silicate de sodium) au produit final (silice précipitée). C'est également l'un des plus grands producteurs mondiaux de silice à haute dispersion pour pneus verts et de silice pour les supports de nutrition animale. Au cours des trois premiers trimestres de 2024, l'entreprise a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires d'environ 379 millions de RMB, soit une augmentation d'environ 24,34 % par rapport à l'année précédente. Avec la mise en service accélérée de nouvelles capacités de production et de produits à forte valeur ajoutée, il y a un potentiel de croissance significatif pour les performances futures.

Les pneus verts gagnent en popularité, et l'industrie de la silice précipitée maintient une perspective positive. En tant que matériau dédié aux pneus verts, la silice à haute dispersion réduit la résistance au roulement d'environ 30 % par rapport au noir de carbone et peut remplacer le noir de carbone dans une plus grande mesure. Bénéficiant du développement rapide de l'industrie automobile et de la tendance à la durabilité dans la production de pneus, la demande de silice pour pneus devrait continuer à augmenter. Au-delà des applications liées aux pneus, la demande dans d'autres domaines tels que le caoutchouc silicone et le dentifrice est également en hausse. À l'échelle mondiale, les domaines d'application haut de gamme de la silice précipitée sont principalement dominés par de grandes entreprises chimiques multinationales, créant ainsi des opportunités pour une substitution domestique.

L'agencement mondial de l'entreprise met en avant ses avantages d'échelle, et son leadership technologique soutient la transformation haut de gamme. En tant que plus grand producteur de silice précipitée en Chine, il a une capacité de production annuelle de 330 000 tonnes. Avec la mise en service progressive des projets de levée de fonds et de la deuxième phase de son usine en Thaïlande, l'entreprise ajoutera 100 000 tonnes de nouvelle capacité. Sur cette base, elle recherche également activement des opportunités pour construire de nouvelles bases de production à l'étranger afin d'avancer son agencement mondial. Pendant ce temps, l'entreprise met l'accent sur un développement axé sur la R&D, utilisant sa plateforme technologique pour développer activement une variété de produits en silice. Par exemple, la silice pour les soins bucco-dentaires et la silice à haute dispersion dérivée de la biomasse (coques de riz) ont déjà atteint un approvisionnement commercial de masse. De plus, l'entreprise prévoit de construire un projet pour des produits haut de gamme tels que des microsphères de silice de 3 044 tonnes/an, ce qui devrait permettre de réaliser une substitution domestique de ces produits, d'améliorer la valeur ajoutée des produits et de débloquer davantage le potentiel de croissance.

Nous croyons que Qicheng, en tant que l'un des leaders mondiaux de la silice précipitée, continue d'avancer dans la mise en place de capacités de production nationales et internationales, élargissant ses avantages d'échelle. Simultanément, l'entreprise a construit une plateforme technologique pour les produits en silice et a accéléré la mise en œuvre de projets haut de gamme tels que les microsphères en silice, promettant une forte croissance future. Nous prédisons que le bénéfice net de l'entreprise attribuable aux actionnaires atteindra 503 millions de RMB, 613 millions de RMB et 711 millions de RMB en 2024, 2025 et 2026 respectivement, correspondant à des ratios C/B de 15x, 12x et 10x (basé sur le prix de clôture du 16 décembre). Nous lançons notre couverture avec une note "Achat".

*Source : Wind, Institut de recherche de Yongxing Securities (prix de clôture du 16 décembre 2024)*

*Source : Vent, Institut de recherche de Yongxing Securities*

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