Qicheng Co., Ltd.: Leader nel Mercato Globale della Silice Precipitata con Soluzioni Innovative per la Trasformazione e la Crescita di Alta Gamma

Leading Enterprise in Precipitated Silica: Qicheng Co., Ltd. Rides the Trend for High-End Transformation and Growth

In qualità di leader nel settore della silice precipitata in Cina, Qicheng Co., Ltd. è ben posizionata per una trasformazione e una crescita di alta gamma. L'azienda è un'impresa leader nel settore della silice precipitata in Cina, con una catena industriale completa che va dalle materie prime (acido solforico, silicato di sodio) al prodotto finale (silice precipitata). È anche uno dei maggiori produttori mondiali di silice ad alta dispersione per pneumatici verdi e silice per carrier di nutrizione animale. Nei primi tre trimestri del 2024, l'azienda ha registrato un utile netto attribuibile agli azionisti di circa 379 milioni di RMB, con un aumento anno su anno di circa il 24,34%. Con l'accelerazione della messa in servizio di nuova capacità produttiva e di prodotti ad alto valore aggiunto, c'è un significativo margine di crescita delle performance future.

I pneumatici verdi stanno guadagnando slancio e l'industria della silice precipitata mantiene un outlook positivo. Come materiale dedicato per i pneumatici verdi, la silice ad alta dispersione riduce la resistenza al rotolamento di circa il 30% rispetto al nero di carbonio e può sostituire il nero di carbonio in misura maggiore. Beneficiando dello sviluppo rapido dell'industria automobilistica e della tendenza alla sostenibilità nella produzione di pneumatici, si prevede che la domanda di silice per pneumatici continui a crescere. Oltre alle applicazioni nei pneumatici, la domanda in altri settori come la gomma siliconica e il dentifricio è anch'essa in aumento. A livello globale, le aree di applicazione di alta gamma della silice precipitata sono principalmente dominate da grandi imprese chimiche multinazionali, creando spazio per la sostituzione domestica.

La disposizione globale dell'azienda evidenzia i suoi vantaggi in termini di scala, e la leadership tecnologica supporta la trasformazione di alta gamma. Essendo il più grande produttore cinese di silice precipitata, ha una capacità produttiva annuale di 330.000 tonnellate. Con la graduale messa in servizio dei progetti di raccolta fondi e della seconda fase del suo impianto in Thailandia, l'azienda aggiungerà 100.000 tonnellate di nuova capacità. Su questa base, sta anche cercando attivamente opportunità per costruire nuove basi produttive all'estero per avanzare nella sua disposizione globale. Nel frattempo, l'azienda enfatizza lo sviluppo guidato dalla R&S, utilizzando la sua piattaforma tecnologica per sviluppare attivamente una varietà di prodotti in silice. Ad esempio, la silice per la cura orale e la silice ad alta dispersione derivata da biomassa (gusci di riso) hanno già raggiunto una fornitura commerciale di massa. Inoltre, l'azienda prevede di costruire un progetto per prodotti di alta gamma come microsfere di silice da 3.044 tonnellate/anno, che si prevede realizzerà la sostituzione domestica di tali prodotti, aumenterà il valore aggiunto del prodotto e sbloccherà ulteriormente il potenziale di crescita.

Crediamo che Qicheng, come uno dei leader globali nella silice precipitata, continui a migliorare la disposizione della capacità produttiva sia a livello nazionale che internazionale, espandendo i suoi vantaggi di scala. Allo stesso tempo, l'azienda ha costruito una piattaforma tecnologica per i prodotti in silice e ha accelerato l'implementazione di progetti di alta gamma come le microsfere di silice, promettendo una forte crescita futura. Prevediamo che l'utile netto attribuibile agli azionisti dell'azienda raggiunga 503 milioni di RMB, 613 milioni di RMB e 711 milioni di RMB nel 2024, 2025 e 2026 rispettivamente, corrispondenti a rapporti PE di 15x, 12x e 10x (basato sul prezzo di chiusura del 16 dicembre). Iniziamo la copertura con un rating "Buy".

*Fonte: Wind, Istituto di Ricerca di Yongxing Securities (prezzo di chiusura del 16 dicembre 2024)*

*Fonte: Wind, Istituto di Ricerca di Yongxing Securities*

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